- 刘金全;陈润东;隋艺;
本文构建高维贝叶斯向量自回归模型，并采用具有因子结构的符号约束方法识别了7种主流经济冲击，包括国内需求冲击、国内供给冲击、国外需求冲击、国外供给冲击、金融冲击、财政政策冲击和货币政策冲击，并分析了这些冲击的内在属性、影响范畴及其对中国经济周期波动的贡献度。研究发现：第一，国内需求冲击和国内供给冲击对产出和通胀有直接影响，国外需求冲击主要通过贸易渠道影响中国经济，但国外供给冲击对中国经济的影响很小；第二，金融冲击，尤其是房地产价格冲击，对GDP、消费、投资等变量的影响程度最大，是引致中国经济周期波动的主要冲击源，国内供给冲击和国内需求冲击对产出波动也有重要贡献；第三，2010至2019年间，中国经济周期波动的缓和与内外部经济冲击的幅度减弱密切相关；第四，财政政策和货币政策对产出的影响具有时变特征，在应对重大负面冲击时，两者都能有效稳定经济增长。本文的研究为理解中国经济周期波动的成因复杂性及驱动因素提供了新的证据，也为中国经济“大缓和”现象提供了新的解释，并强调了财政货币政策在熨平经济波动方面的重要性。
2026年01期 v.13;No.49 1-19页 [查看摘要][在线阅读][下载 1472K] - 唐凯洁;杨攻研;
动荡的地缘政治形势已然改变企业供应链所处的环境。美国试图联合盟友重塑“去中国化”的供应链，进一步将中国企业的供应链安全推升至国家安全高度。东道国地缘政治风险如何影响中国企业的供应链安全?本文利用Factset Revere数据库测算中国企业在32个国家布局的供应链安全程度，基于资源依赖理论构建微观理论分析框架并通过实证检验予以回答。研究发现，东道国地缘政治风险提高显著削弱企业供应链的稳定性和韧性，其对供应链稳定性的削弱主要集中于非关键行业、制造业(尤其是非高技术制造业)企业，然而，却对战略重要性和技术水平不同的行业的供应链韧性均造成威胁。本文以克里米亚危机与中美贸易摩擦等重要地缘事件划分样本区间，发现地缘政治风险对企业供应链稳定性和韧性的威胁逐步显现。这种威胁根源于在风险下合作方供应链管理策略趋于保守、企业对东道国的信息获取更加困难。异质性分析表明，东道国的经济民族主义诉求、国内政治博弈和政权更迭将加剧地缘政治风险对供应链的冲击，后两者仅加剧供应链韧性的损失；相反，在地缘政治矛盾尖锐的国家，增进政治关系、优化企业内部治理和加强与利益相关者的联系可作为保障企业供应链安全的战略资源。本文有助于全面把握并重点识别相关风险点，为地缘政治风险下保障企业供应链安全提供启示。
2026年01期 v.13;No.49 20-35页 [查看摘要][在线阅读][下载 339K] - 黄实磊;
货币政策不确定性代表了货币政策调整的潜在成本，本文基于广延边际效应视角，综合实物期权机制和金融摩擦机制考察货币政策不确定性对新企业进入的影响。本文基于随机波动率区制转换模型测算中国货币政策不确定性，并利用中国工业企业数据库测算城市-行业层面的新企业进入率。研究结果表明，货币政策不确定性显著降低了新企业进入率，实物期权机制和金融摩擦机制是货币政策不确定性抑制新企业进入的有效传导渠道。从实物期权机制来看，行业资产不可逆性和行业进入门槛分别加剧和减弱了货币政策不确定性的抑制作用；进一步，本文将风险感知视角引入实物期权机制，发现宏观经济环境改善能够缓解货币政策不确定性的抑制作用，感知不确定性加剧了货币政策不确定性的抑制作用。从金融摩擦机制来看，宏观信贷资源可得性和地区金融发展程度能够缓解货币政策不确定性的抑制效应；进一步，本文将企业所有制性质作为融资约束的划分依据，发现货币政策不确定性抑制新企业进入的作用对非国有企业更突出。研究结论对于理解货币政策不确定性的广延边际效应、防范化解重大风险和优化货币政策调控具有重要启示。
2026年01期 v.13;No.49 36-55页 [查看摘要][在线阅读][下载 350K] - 刘岳;刘晓蕾;
2023年10月的中央金融工作会议指出，数字金融是金融领域未来发展的“五篇大文章”之一。为了探讨数字金融的发展路径，评估发展数字金融的影响效果，本文聚焦商业银行与科技企业的战略合作，考察合作事件对银行股价以及经营绩效的影响。研究发现，在合作达成交易日，银行股票呈现出显著为正的超额收益，且战略合作后银行的盈利能力、成本效率和风险控制等方面的表现均有所改善。进一步分析发现，银行股价在合作事件附近的正向变动在国有商业银行，以及非利息收入占比较高、不良贷款率较低、低杠杆和高资本利润率的银行中表现更突出。同时，该效应在与大型科技公司的合作、银行主导的合作，以及成立联合实验室等相对深度的合作中更为显著。本研究有助于我们深入理解商业银行如何通过与科技公司合作实现数字化转型，通过科技赋能发展数字金融，为商业银行发展数字金融的路径探索提供经验证据与决策参考。本文带来重要政策启迪：除了传统强调的自主研发与合并收购外，商业银行与科技公司战略合作也是数字金融发展的重要途径。
2026年01期 v.13;No.49 56-74页 [查看摘要][在线阅读][下载 343K] - 江静琳;林愫;王正位;向虹宇;
金融欺诈给家庭、社会和金融市场均带来不可忽视的负面影响。因此，研究影响居民成为潜在金融欺诈受害者的因素，具有重要的意义。本文使用中国家庭追踪调研数据，实证研究了居民的金融知识与其成为潜在欺诈项目受害者之间的关系。结果表明：相对于金融知识水平较低的受访者，金融知识水平较高的受访者成为潜在欺诈项目受害者的概率更低。具体而言，金融知识增加一个标准差，居民成为潜在欺诈项目受害者的概率比无条件概率下降9.9%,且这一效应在资产水平较低的人群中也存在。排除性检验显示，这一关系不能被信任水平、社会互动、健康状况等因素的差异所完全解释。进一步的机制检验表明，上述效应在使用互联网的居民群体中的效果更大。本文研究对理解金融知识提升对防范金融欺诈风险的作用具有启发意义。
2026年01期 v.13;No.49 75-88页 [查看摘要][在线阅读][下载 274K] - 秦若冰;马弘;李凯悦;
绿色低碳发展日益成为国际共识。欧盟等发达经济体加快推进的碳关税政策形成事实上的绿色贸易壁垒，对中国贸易和产业发展构成威胁。由于产业分工和能源结构差异，不同地区受到冲击程度不同，减碳面临的成本收益也不同。应对策略不仅需考虑对整体经济影响，更需兼顾地区差异。本文构建了一个囊括国内碳市场、国际碳关税、全球投入产出关联和区域要素流动的空间结构模型，量化评估在单边、诸边等多种情景下，碳关税对地区经济差距的影响及中国的策略选择。研究发现：欧盟碳关税对不同地区冲击程度存在显著差异，对提供能源密集型上游产品的北部省份冲击更大，因此将扩大南北收入差距。主要发达经济体形成气候俱乐部，将对中国贸易利益产生显著负向冲击；加入气候俱乐部、推进绿色低碳转型将显著缓解中国整体以及东南地区的收入下降，但西北、东北地区的经济损失扩大。本文进一步探讨了横向补偿机制和国内大循环的政策效果，为合理应对全球绿色贸易规则变革、协同推进绿色低碳转型和区域协调发展提供参考。
2026年01期 v.13;No.49 89-107页 [查看摘要][在线阅读][下载 667K] - 刘净然;王一涵;曹晶;
构建科技创新的政策合力、不断提升创新支持政策效能，是破解核心技术“卡脖子”问题的关键举措。本文基于2009—2020年中国各地区创新实践以及手工整理的上市公司研发补贴和新技术投资数据，评估科技支持政策组合的协同创新效应。研究发现，基础研究投入与政府研发补贴的政策组合能够产生显著的创新效应。基础研究投入通过构建高水平的公共知识供给体系，为企业技术创新提供了源头支撑。政府研发补贴能够激励企业将公共知识成果应用于开发与产业化，降低了企业研发的不确定性与成本。进一步实证结果表明，只有具备较强技术吸收能力的企业，才能有效识别、消化并融合来自公共科研体系的知识溢出，进而将基础研究成果与企业研发活动有机结合，促进两类科技政策资源的协同增效。本文的研究结论对于政府高效地配置创新资源，提升科技支持资金的使用效能，激发创新主体的活力，实现高水平科技自立自强具有重要的政策借鉴意义。
2026年01期 v.13;No.49 108-122页 [查看摘要][在线阅读][下载 311K] - 王欣然;朱国悦;
数字技术创新与应用对改善行业信息环境和牵引关联企业生产率增长具有重要作用。本文基于中国上市公司数据，考察了同行企业数字化转型对企业全要素生产率增长的影响及其作用机制。研究发现，同行企业数字化转型显著促进企业全要素生产率增长，表明数字化转型在同一行业内存在横向溢出效应。机制检验结果表明，同行企业数字化转型在增加信息披露数量和提高信息披露质量方面发挥信息溢出效应，进而牵引企业全要素生产率增长。进一步地，企业间技术相似度越高，同行企业数字化转型越有利于促进信息溢出机制发挥作用。同时，行业竞争程度越高，同行企业数字化转型的生产率溢出效应越强。本文拓展了企业数字化转型溢出效应的研究范畴，为借由数字技术优化行业信息环境和完善数字化转型政策提供了有益参考。
2026年01期 v.13;No.49 123-137页 [查看摘要][在线阅读][下载 284K] - 黄赜琳;蒋鹏程;
助力全国统一大市场的建设是实现共同富裕和推进新发展格局的内在要求。本文从任务模型和实证检验两方面考察智能化应用对资本流动的影响。研究发现：随着企业人工智能应用水平的提升，企业异地设立子公司的数量显著增加。降低异地投资管理成本、增加高技能雇佣规模、优化企业劳动力技能结构、提高技术与科技人才的配置效率和促进技术知识扩散是人工智能发挥资本流动效应的重要机制。人工智能的异地投资效应在非国有企业、制造业企业和位于劳动力要素市场分割更强和数字基础设施水平更高地区的企业才显著存在。此外，人工智能应用能够突破空间束缚，推动企业前往更远的城市进行投资。同时，人工智能对资本流动的方向存在不对称效应，会导致资本从小城市流向大城市。本文从企业资本流动视角为新时代如何通过智能化转型推动要素流动畅通提供了经验证据与政策启示。
2026年01期 v.13;No.49 138-156页 [查看摘要][在线阅读][下载 340K] - 杨补园;谢丹夏;赵魏一;张庆全;
完善农村土地所有权、承包权、经营权分置是中国农村土地制度改革的重要内容。通过分离住房的所有权和使用权(使用权为承包权与经营权合并后的简称),本文构建了一个包含普通消费品、住房所有权和住房使用权三种产品的一般均衡模型。理论分析表明：农村集体土地入市降低了房价，且使得房价更多地反映住房使用权的价格；进一步引入作为金融创新举措的共有产权房制度后，部分原计划租房和购房的居民购买共有产权房。模拟分析表明：农村集体土地入市可以增加低收入农村居民福利、降低财富不平等，进一步引入共有产权房制度是帕累托改进。本文为理解中国农村集体土地入市以及共有产权房制度推行的经济影响，深化农村土地“三权分置”改革提供了重要的科学依据。
2026年01期 v.13;No.49 157-175页 [查看摘要][在线阅读][下载 498K] - 晏正伟;李兵;
本文使用中国教育追踪调查数据中的随机分班样本，研究了班级同学兄弟姐妹的性别构成对学生表现的溢出效应。研究发现，班级同学兄弟姐妹性别构成中女性比例增加，显著提高了学生的学习成绩、认知能力和非认知能力等学生表现，这一结果在考虑到反射性问题和遗漏变量问题等后仍然保持稳健。本文进一步探索了内在机制，发现学生的努力程度以及学习态度是班级同学兄弟姐妹性别构成带来溢出效应的内在机制，并且发现学生勤奋是关键所在。其中，解释力分析结果表明，学生的努力程度以及学习态度具有高度的解释力。本文的研究为理解性别构成对人力资本积累的影响提供了新的视角。
2026年01期 v.13;No.49 176-192页 [查看摘要][在线阅读][下载 293K] - 吴健贤;
本文以中级人民法院设立环保法庭为切入点，采用交错倍差法来讨论中国环境司法的碳减排效果。研究发现：中国环境司法在统计和经济意义上均显著促进了碳减排，实施环保法庭的城市平均降低了6.3%碳排放强度，减少了2.079百万吨碳排放。事件研究、异质性处理效应检验和儒家文化构造的工具变量均验证了结果可靠性。机制分析表明，环境司法促进了环境行政处罚和人大建议的承办数，倒逼了绿色创新和产业结构转型，提升了环境信访和政协提案的承办数。异质性分析发现，环境司法有助于国家重大战略发展区域、资源型地区和老工业基地的低碳转型。福利价值测算表明，环境司法应对气候变化具有一定的社会效益，平均每年减少14至97人死亡，节约1.39亿至8.1亿元的社会成本。
2026年01期 v.13;No.49 193-208页 [查看摘要][在线阅读][下载 496K] -
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2026年01期 v.13;No.49 263页 [查看摘要][在线阅读][下载 127K] 下载本期数据