- 潘文卿;张文清;郝远航;
本文基于1997—2020年的全球投入产出表，建立中国、美国和世界其他地区的三经济体投入产出模型，分析国内乘数效应、国家间反馈效应和溢出效应对中美两国实际产出和产出增长影响的中长期变化特征。结果表明，国内乘数效应解释了中美80%以上的产出增长，但经济体间的溢出效应已成为一个不容忽视的影响因素；三类效应系数显示中国国内产业间的关联能力以及与外部的关联能力均强于美国。同时中国的产出增长更多地依赖于三类系数的变动，而美国更多地依赖其自身最终品生产规模的变动；对溢出效应的进一步考察发现，中国对美国的溢出性影响在上升，美国对中国的溢出性影响在下降，而中国与世界其他经济体间的相互溢出性影响在双双上升，这一特征在细分的8大类产业上也有所表现。未来中美经济“脱钩断链”的风险仍然较大，强化中国与世界其他经济体的经济关联是中国经济持续健康发展的必由之路。
2025年04期 v.12;No.48 1-19页 [查看摘要][在线阅读][下载 1603K] - 宋贺;张元庆;唐培渊;
本文基于突显理论的资产定价模型，选取中国A股市场2007年至2021年的股票数据构建突显率指标并检验其对股票收益的预测能力。资产组合分析和Fama-MacBeth回归结果显示突显率在横截面上有显著的收益预测能力，与股票未来收益呈明显负相关，在控制了公司规模、账面市值比、市场风险等一系列因子后，该结果仍然显著。进一步分析发现我国A股主板市场存在显著的突显效应，而同期创业板市场的突显效应并不明显。这一差异主要源自投资者结构的不同。伴随着机构持股比例的上升及套利限制的缓解，突显效应的表现越来越不显著。本文的结论对丰富突显理论在中国资本市场的应用及引导广大投资者树立正确的投资理念具有重要意义。
2025年04期 v.12;No.48 20-34页 [查看摘要][在线阅读][下载 1053K] - 林婕彤;王歆;
本文构建理论模型刻画不规律的官员更替如何通过影响企业主对产业政策稳定性的预期阻碍了企业响应，进而抑制了产业政策有效性，并基于工业企业数据提供了经验证据。结果显示：(1)以补贴衡量的产业政策显著提高了被扶持产业中企业的全要素生产率，但该效应随着官员更替不规律性的增强而下降直至失效；(2)该效应并非由官员任期和地区经济条件等因素驱动；(3)该效应对内资、民营和小型企业，以及投资不可逆程度较强的产业更明显，在中央扶持产业占比较低以及行政级别较低的城市中更明显；(4)官员的不规律更替影响了产业政策对企业扩张决策和投资效率的激励作用。
2025年04期 v.12;No.48 35-49页 [查看摘要][在线阅读][下载 1140K] - 吴延兵;
在自上而下政府管理制度下，上级政府和下级政府组成行政组织系统，当上级政府官员晋升到更高级政府的重要职位后，他们可能利用人事职权倾向于提拔原组织系统的下级政府官员，从而形成上级政府官员晋升带动下级政府官员晋升的局面。本文基于身份认同理论，创新性提出上下级政府官员晋升联动假说，利用1983—2020年江苏省的市委书记和县级主政官员数据检验该假说。以市委书记晋升为省部高官作为市下辖县县官面临的外生冲击，基于双重差分法识别策略的实证结果表明，市委书记晋升为省部高官第1年、第2年能够显著提升原任职市下辖县县官晋升概率，经验证据支持理论假说。机制分析表明，市委书记晋升为省部高官后，与其有共事关系的原任职市下辖县县官有更高晋升概率，揭示出上下级官员晋升联动的驱动力是建立在实际交往之上的社会关系网络。
2025年04期 v.12;No.48 50-68页 [查看摘要][在线阅读][下载 1163K] - 孙文凯;唐思远;
本文利用2005—2020年中国295个城市的面板数据，将“宽带中国”示范城市建设作为准自然实验，采用多期双重差分方法，研究网络基础设施建设对数字企业创业活跃度的影响。研究发现：第一，“宽带中国”战略显著提升了数字企业占比，平均提升2.97个百分点，表明网络基础设施建设有助于激发地区数字企业的创业活力。第二，网络基础设施建设对小微型数字企业占比的提升作用比大中型数字企业更大，未加剧市场集中，反而在大型企业占比较高地区进一步推动了新企业进入；同时，政策效应在在校大学生占比较高的地区更为显著，在数字技术应用业和数字要素驱动业中表现更为突出。第三，机制分析表明，网络基础设施建设通过提升网络覆盖质量、扩大数字经济市场规模、降低企业交易成本的方式提升了数字企业创业活跃度。
2025年04期 v.12;No.48 69-85页 [查看摘要][在线阅读][下载 1190K] - 李捷;胡洪曙;
政府间财政关系以税收分成和事权划分为主要特征。从税收分成角度探究企业税负黏性的影响因素，对于缓解制造业企业税负痛感具有重要意义。本文利用2016年增值税“五五分成”改革，构造强度DID模型，以2012—2022年中国A股制造业上市公司为研究样本，实证检验了增值税分成对企业税负黏性的影响及作用机制。研究发现，地方税收分成比例提高同时产生税收征管强化效应和财政援助效应，并最终将缓解企业税负黏性，且这一作用在财政压力较小的地区、外资企业和高税收遵从度企业中表现更为明显。
2025年04期 v.12;No.48 86-104页 [查看摘要][在线阅读][下载 1303K] - 林楠;宁博;阮氏秋河;梁师赫;
数字产业发展是事关新时代中国抢占国际竞争制高点的重要课题。由于数字技术成果具有无形性、易复制、易被侵权等特点，加强数字产权保护对于推动数字产业发展尤为关键。本文立足于中国加速完善知识产权保护司法体系的现实场景，以全国各地区分阶段试点设立知识产权法院(庭)为准自然实验。结果发现，在设立专门的知识产权法院(庭)加强数字产权司法保护后，管辖城市内数字产业发展活力显著提升，具体表现为数字新创企业占当地所有新创企业的比重大幅提高(增幅达12.5%)。机理分析显示，加强数字产权司法保护有助于激发数字化人才的创新意愿和投资者的投资意愿，从而产出更多支撑数字产业发展的数字创新成果。异质性研究发现，地区内强力的智力支撑和更为完善的金融市场，以及地方政府的政策引导和财政支持，有利于进一步激发前述影响。最后，从经济后果来看，司法赋能的数字产业发展显著推动了区域经济增长，成为新时代地区经济发展的重要驱动力。本文证实知识产权司法体系建设对数字产业发展的积极影响，对于新时代新征程中国抢占数字经济发展先机具有重要的政策参考价值。
2025年04期 v.12;No.48 105-123页 [查看摘要][在线阅读][下载 1245K] - 牛子恒;金环;
公众参与是环境治理的重要第三方力量，但由于公众参与环境治理普遍存在分散化及碎片化特征，这使得公众参与环境治理所发挥的效果受限。本文从扩大公众参与环境治理影响力的视角，通过引入“电视问政”类节目推广的准自然实验，借助企业微观数据库，探究了主流媒体参与公众问责对企业污染排放的影响及其作用机制，并进一步从强化节目效果的视角，检验了提高节目质量的实现路径。研究发现，“电视问政”类节目推广有效约束了企业污染排放，其中，促进企业强化环境治理和迫使企业退出是重要作用机制。同时，在高行业竞争环境下或当政府面临较大财政压力时，“电视问政”类节目推广促进企业污染减排的作用效果存在被削弱的现象。此外，进一步讨论表明在该类节目中设置评价机制、提高该类节目的播出频率以及在晚间黄金时间段播出节目有助于强化该类节目的作用效果。本文相关研究结论强调了主流媒体在公众参与环境治理过程中的重要性，这是对现有公众参与环境治理研究的有益补充，也为政府进一步从第三方视角完善环境治理体系提供了一定参考。
2025年04期 v.12;No.48 124-142页 [查看摘要][在线阅读][下载 1270K] - 张杭;张川川;
本文基于中国家庭追踪调查数据和中国人口普查分县数据，考察了人口性别比失衡对适婚年龄人口结婚率和精神健康的影响。结果显示，人口性别比上升导致适婚年龄人口结婚概率显著下降，受影响最大的是男性和农村人口；由人口性别比失衡导致的结婚概率下降显著增加了未婚人口出现抑郁情绪的概率；未婚对人口精神健康的负面影响主要发生在大龄未婚人口、低收入人口与农村人口群体之中。
2025年04期 v.12;No.48 143-157页 [查看摘要][在线阅读][下载 1055K] - 张诚;凌晓红;翁希演;
在人口老龄化程度不断加深和居民部门负债快速上升的背景下，本文采用中国家庭追踪调查(CFPS)数据，探讨家庭负债对老年人口劳动参与的影响。实证分析结果表明，家庭负债对老年人口退休产生负向效应，且对老年人口劳动参与产生正向效应。机制分析结果表明，为缓解负债引发家庭陷入信贷约束和流动性约束，老年人口倾向于增加劳动供给和延迟退休。此外，异质性分析结果表明，家庭负债对受教育水平较低、身体健康、拥有住房以及子女收入水平较低的老年人口劳动参与决策影响更为显著。本文研究为理解老年人口的劳动参与决策及延迟退休提供了新的视角，为相关部门制定老年人口方面的就业政策提供有益参考。
2025年04期 v.12;No.48 158-176页 [查看摘要][在线阅读][下载 1122K] - 谢琳琳;吴卫星;
区域产业集聚状况对所在地区居民家庭的经济福祉具有关键影响，进而作用于居民家庭的金融决策行为。本文利用中国家庭金融调查(CHFS)2013—2019年数据，结合家庭所在位置、就业行业以及金融投资情况，探讨了产业集聚对家庭金融投资决策的影响。结果显示，受雇于本地集聚行业的家庭更倾向于投资风险资产，异质性分析表明该效应在低劳动风险、服务行业和城市地区中更为显著。进一步机制分析表明，产业集聚通过增强收入稳定性、提升人力资本和改善信贷可得性等途径发挥作用。本文拓展了当地产业结构对家庭金融决策影响的相关研究，为优化产业布局和推动区域金融市场发展提供了实证支持和政策参考。
2025年04期 v.12;No.48 177-192页 [查看摘要][在线阅读][下载 1069K] - 贺佳;王佳瑞;田韦仑;
本文基于2016—2022年中国家庭追踪调查(CFPS)数据，结合个人破产试点构造双重差分模型，实证研究了个人破产制度对居民消费的影响。研究结果表明，个人破产制度显著促进了居民消费，通过内生性处理与相关稳健性检验后，该结论依然稳健可靠。机制分析表明，个人破产制度通过缓解居民预防性储蓄动机进而促进消费，具体表现在提升家庭风险偏好，并显著弱化由收入不确定性和健康不确定性引发的预防性储蓄倾向，进而促进居民消费支出。异质性分析显示，对于受教育水平较高、家庭规模较大以及位于市场一体化水平较高地区、服务业水平较高地区的居民来说，个人破产制度促进居民消费的作用更强。此外，个人破产制度显著促进了家庭发展型消费，并降低了恩格尔系数，有助于推动消费升级。进一步分析表明，个人破产制度尚未明显导致家庭过度负债。本研究为评估个人破产制度的经济效应做出了贡献，也为激发居民消费潜力、释放国内市场需求提供了有益的政策参考。
2025年04期 v.12;No.48 193-208页 [查看摘要][在线阅读][下载 1125K] - 路晓蒙;陆艺升;李亚玲;
本文从群体性和个体性差异的视角入手，对比研究了两种类型风险事件经历对家庭消费行为的影响及其背后的机制。基于CHFS具有全国代表性的5轮非平衡面板微观家庭数据，本文采用PSM-DID方法进行了详细的实证分析。实证结果显示，群体性风险经历和个体性风险经历对家庭消费行为的影响截然不同：经历个体性风险事件的家庭其总消费尤其是医疗消费显著增加，而经历群体性风险事件的家庭其消费行为并无显著变化。进一步分析发现，经历个体性风险事件的家庭受到的政府救济不足且社会互动较少，这是经历两类风险事件家庭的消费行为之间存在差异的重要原因。异质性分析发现，经历风险事件后家庭消费行为的变化在不同家庭抚养负担、政府医疗保障水平以及社会特征下也存在差异。本文的结论强调了政府救济和社会互动对家庭消费行为的积极作用，并呼吁政府在制定风险处理措施时需要充分考虑不同类型风险的差别。
2025年04期 v.12;No.48 209-224页 [查看摘要][在线阅读][下载 1084K] - 赵大萍;史历;周宁伟;张琳琬;
“老有所养”不仅是老年人的基本需求，也是未老者的重要预期，因此养老规划必定是家庭层面福利函数的重要变量。现有文献多把养老金视为既定待遇，忽视居民主动规划对家庭消费可能的影响。本文将居民养老规划分为家庭养老规划、社会养老规划和自我养老规划，通过构建三阶段世代交叠(OLG)模型，从理论层面分析居民养老财务规划对家庭消费水平的影响机制，并使用中国家庭金融调查数据(CHFS)进行实证检验。研究表明不同的养老规划对家庭消费存在不同影响，家庭养老规划通过遗赠动机抑制家庭消费，社会养老规划通过工作稳定性和预防性储蓄动机促进家庭消费，而自我养老规划通过提高风险金融资产投资与资产配置效率促进家庭消费。异质性分析发现，在家庭关系较紧密的家庭中，家庭养老规划对家庭消费的抑制作用更显著；在人力资本较低与农村地区的家庭中，社会养老规划对家庭消费的促进作用更显著；在不存在流动性约束的家庭中，自我养老规划对家庭消费的促进作用更显著。本文的结论可为代际交叠框架下的消费理论提供中国边际微观证据，为老龄化背景下如何释放消费潜力提供学术参考。
2025年04期 v.12;No.48 225-243页 [查看摘要][在线阅读][下载 1102K] - 张玄逸;李天一;王正位;
本文基于动态随机一般均衡(DSGE)模型，分析了机关事业单位养老保险改革对商业养老保险需求的影响。研究发现，改革后稳态时职工商业养老保险需求下降而消费不变，表明基本养老保险和职业年金具有替代效应。面对未预期暂时性技术冲击，改革后商业养老保险需求波动幅度相较于改革前先小后大，这是因为基本养老保险和职业年金强制缴费且为收入固定比例，而商业养老保险自愿缴费，技术冲击下二者调整幅度不同。反事实模拟表明，基本养老保险单位缴费率越高，稳态商业养老保险需求越高；个人缴费率越高，稳态商业养老保险需求越低。职业年金单位缴费率越高，稳态商业养老保险需求越低；个人缴费率越高，稳态商业养老保险需求也越低。此外，缴费率的小幅差异对技术冲击下商业养老保险需求波动幅度的影响较小，为渐进式改革提供了空间。本文对理解养老保险之间关系、完善养老金融体系具有重要意义。
2025年04期 v.12;No.48 244-262页 [查看摘要][在线阅读][下载 2432K] <正>《经济学报》涵盖经济学所有学科领域，发表原创性的学术研究成果及综述、评论性的研究论文。本刊只接受中文稿件。投稿作者请登录在线投审稿系统http://www.cje.sem.tsinghua.edu.cn填写相关信息并上传稿件及其他文件。投稿之前请按以下体例整理相关文档。1.稿件全文按以下顺序录入。（1）中文标题。（2）中文作者姓名。多名作者署名的论文请标明通讯作者，且姓名间用“逗号”分隔，用脚注注明作者详细信息（包括作者工作单位、职称、电子邮箱等）；如有基金项目，请注明基金项目全称和编号，形式为“本研究受XXXXXXX(项目批准号XXX);XXXXXXX(项目批准号XXX)的资助”。
2025年04期 v.12;No.48 263页 [查看摘要][在线阅读][下载 238K]