王曦,李丽玲,杨扬

• 1:中山大学岭南学院
• 2:中国转型与开放经济研究所
• 3:招银理财有限责任公司
• 4:中山大学国际金融学院

摘要(Abstract)：

本文先实证分析再理论演绎,综合保增长和提效率两方面探讨国家投资促进地区经济发展的效果。首先本文基于1997—2016年中国30个省份的面板数据,使用巴罗方程讨论国家投资的经济增长效应,并采用随机前沿效率分析方法评估其对生产效率的影响。研究发现,国家投资提升了地方产出,但对生产效率影响为负;作为对比,代表市场力量的FDI在两方面均起到了积极作用。之后本文构建了含有异质性外来投资的索洛增长模型,解释实证结果并进一步演绎证明了国家投资的"兴奋剂效应":为了维持经济景气,国家投资必须持续递增地注入地方,而这又使得地方产生国家投资依赖。本研究有助于全面评价和理解我国国家投资政策,并表明通过"供给侧改革"以及市场软环境建设来提高效率,才是长久之计,这充分符合十九大提高经济增长质量的精神。

关键词(KeyWords)： 国家投资;区域经济发展;兴奋剂效应

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家社会科学基金青年项目(15CJL010)“中央投资区域和产业分布的决定因素、配置绩效及其合理性研究”基金支持

作者(Author): 王曦,李丽玲,杨扬

DOI: 10.16513/j.cnki.cje.20200319.003

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• ① 根据《中国统计年鉴》(2015)的指标说明,固定资产投资的实际到位资金根据固定资产投资的资金来源不同,可分为:国家预算资金(投资)、国内贷款(投资)、利用外资(投资)、自筹资金和其他资金(投资)。本文国家投资为国家预算资金投资。这里“国家预算”具体包括一般预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社保基金预算;各类预算中用于固定资产投资的资金全部作为国家预算资金填报,其中一般预算中用于固定资产投资的部分包括基建投资、车购税、灾后恢复重建基金和其他财政投资。现有文献把国家预算资金投资称为“中央投资”,本文认为称为“国家投资”更为恰当。参见王曦等(2014)、余壮雄和杨扬(2014)。
• (1)根据相关文献(刘生龙等,2009;刘瑞明和赵仁杰,2015),国家财政支出可能会降低地方效率,“西部大开发”等区域平衡增长并未起到应有作用,反而存在着“政策陷阱”。现实事例也多有报道,如每经网报道,环渤海湾各省争抢建立了大量同质性的码头港口,造成港口林立、产能严重过剩(http://www.nbd.com.cn/articles/2014-06-10/840159.html)。尽管如此,地方政府仍在争抢国家投资项目,甚至将其作为政府工作能力的一个代表。
• (2)Kormendi and Meguire(1985)将国防和教育开支都划分为政府消费,Barro(1990)则将其作为生产性支出;还有学者将那些能够促进经济增长或者能够解决市场拥挤的政府财政支出看成是生产性支出,如Devarajan et al.(1996)、赵志耘和吕冰洋(2005)、严成樑和龚六堂(2009)、饶晓辉和刘方(2014)等的财政生产性支出则包括教育支出、财政基本建设支出和财政科学研究开发支出。
• (3)后文中,我们还分别考虑了更长的滞后期(3年、5年)的影响。按照通常的做法,最长滞后阶数取为5年。见表6。
• (4)北京、天津、上海、河北、辽宁、江苏、浙江、福建、山东、广东、海南11个省、自治区、直辖市为东部;山西、吉林、黑龙江、安徽、江西、河南、湖北、湖南8个省为中部;广西、内蒙古、四川、重庆、贵州、云南、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆11个省、自治区、直辖市为西部。西藏自治区数据不全,没有考虑。
• (5)由于统计口径变化,2012—2016年没有工业企业总产值数据,本文采用(1-国有及国有控股工业企业主营业务收入/规模以上工业企业主营业务收入)衡量市场化程度。
• (6)本文采用Hausman检验对双向固定效应和随机效应进行检验,结果选择了随机效应模型。
• (7)另外,我们也同时将这两个变量分别放入外生或者前定变量的回归集合中,与放入内生变量集合的情形进行对比,回归结果基本保持一致。这也验证了采用关键解释变量的滞后期已经在很大程度上解决了内生性问题。
• (8)篇幅所限,这里没有给出每个省份各个年份的TE计算结果。具体结果请向作者备索。
• (9)这也可以视为一种稳健性检验。
• (10)国家投资主要来自于中央财政的资金,因此具有外来投资的属性。国家投资部分来源于地方财政资金,但投资项目本身也体现了总体上的国家意志。
• (11)这里假定CD形式的生产函数仅为阐述方便。事实上,如果生产函数满足规模报酬不变以及边际产出递减的假设,生产函数的具体形式并不重要。
• (12)关于这一设定的详细解释见附录。
• (13)最优的表述是围绕产出和资本的实际路径来阐述国家投资的影响,但这涉及转移动态的推导和说明,较为冗长。根据新古典增长理论,经济体在足够长的时间内会最终收敛到稳态。可以证明,后面命题的结论对于实际路径同样成立。
• (14)此处“初期”是指国家投资一次性注入地方的初始情形,这对应于地方接收到国家投资后主资本积累效应主要发生作用的“蜜月期”;而在“后期”则在更长时间内,考虑国家投资停止、连续注入的情形,其中生产效率效应开始体现并成为主导力量。
• (15)中国金融论坛课题组,《杠杆率结构、水平和金融未定:理论与经验》,央行工作论文2017年1号。