拆除“政商旋转门”是否有利于企业的长期业绩?Does It Improve the Long-Term Performance of Firms to Dismantle the Revolving Door?
庞家任,张新一,张穆
摘要(Abstract)：
中组部18号文的出台引发了官员独董的离职潮,拆除了上市公司的"政商旋转门"。本文采用2012—2015年沪深两市公司的平衡面板数据,采用双重差分模型研究官员独董离职对公司长期业绩的影响。研究结果表明,相对于国有上市公司,受18号文影响的独董离职显著提升了非国有上市公司的经营业绩,且这一效应主要由较高级别的官员独董离职所驱动。进一步分析发现,相对于国有上市公司,官员独董离职降低了非国有上市公司的冗员情况,提升了公司运营效率。
关键词(KeyWords)： 18号文;政治关联;独立董事;长期业绩
基金项目(Foundation):
作者(Author): 庞家任,张新一,张穆
DOI: 10.16513/j.cnki.cje.2018.03.004
参考文献(References)：
- 杜兴强,陈韫慧,杜颖洁.2010.寻租、政治联系与“真实”业绩---基于民营上市公司的经验证据[J].金融研究,(10):135-157.
- 林卉,许尤洋,刘峰.2016.中国资本市场“框架效应”现象的实证研究---基于中组部18号文的自然实验[J].经济研究,(12):161-175.
- 龙小宁,张训常,杨进.2016.转轨背景下官员兼职规制的经济效应[J].中国工业经济,(7):40-56.
- 罗党论,刘晓龙.2009.政治关系、进入壁垒与企业绩效---来自中国民营上市公司的经验证据[J].管理世界,(5):97-106.
- 罗党论,唐清泉.2009.中国民营上市公司制度环境与绩效问题研究[J].经济研究,(2):106-118.
- 罗进辉,谢达熙,陈华阳.2017.官员独董:“掠夺之手”抑或“扶持之手”[J].管理科学,30(4):83-96.
- 潘红波,夏新平,余明桂.2008.政府干预、政治关联与地方国有企业并购[J].经济研究,(4):41-52.
- 唐雪松,周晓苏,马如静.2010.政府干预、GDP增长与地方国企过度投资[J].金融研究,(8):33-48.
- 吴文锋,吴冲锋,芮萌.2009.中国上市公司高管的政府背景与税收优惠[J].管理世界,(3):134-142.
- 叶青,赵良玉,刘思辰.2016.独立董事“政商旋转门”之考察:一项基于自然实验的研究[J].经济研究,(6):98-113.
- 余明桂,回雅甫,潘红波.2010.政治联系、寻租与地方政府财政补贴有效性[J].经济研究,(3):65-77.
- 余明桂,潘红波.2008.政治关系、制度环境与民营企业银行贷款[J].管理世界,(8):9-21.
- 袁建国,后青松,程晨.2015.企业政治资源的诅咒效应---基于政治关联与企业技术创新的考察[J].管理世界,(1):139-155.
- 曾庆生,陈信元.2006.国家控股、超额雇员与劳动力成本[J].经济研究(5):74-86.
- 张敏,张胜,申慧慧,等.2010.政治关联与信贷资源配置效率---来自我国民营上市公司的经验证据[J].管理世界,(11):143-153.
- Adhikari A,Derashid C,Zhang H.2006.Public policy,political connections,and effective tax rates:Longitudinal evidence from Malaysia[J].Journal of Accounting and Public Policy,25(5):574-595.
- Agrawal A,Knoeber C R.2001.Do some outside directors play apolitical role?[J].The Journal of Law and Economics,44(1):179-198.
- Bertrand M,Kramarz F,Schoar A,et al.2007.Politicians,firms and the political business cycle:Evidence from France[R].Working paper.
- Chen H W,Chen J Z,Lobo G J,et al.2010.Association between borrower and lender state ownership and accounting conservatism[J].Journal of Accounting Research,48(5):973-1014.
- Du X Q,Zeng Q,Du Y J.2014.Do politically connected independent directors help Chinese listed private firms enter high-barrier industries?[J]. China Accounting and Finance Review,16(4):116-146.
- Faccio M,Masulis R W,McConnell J J.2006.Political connections and corporate bailouts[J].The Journal of Finance,61(6):2597-2635.
- Fisman R,Svensson J.2007.Are corruption and taxation really harmful to growth?Firm level evidence[J].Journal of Development Economics,83(1):63-75.
- HopeO K,Yue H,Zhong Q L.2017.China’s anti-corruption campaign and firmlevel transparency[R].Working paper.
- Khwaja A I,Mian A.2005.Do lenders favor politically connected firms?Rent provision in an emerging financial market[J].The Quarterly Journal of Economics,120(4):1371-1411.
- Kolari J W,Pynn9nen S.2010.Event study testing with cross-sectional correlation of abnormal returns[J].Review of Financial Studies,23(11):3996-4025.
- Pang J R,Zhang X Y,Zhou X.2018.From classroom to boardroom:The value of academic independent directors[R].Working paper.
- Shi H N,Xu H P,Zhang X.2018.Do politically connected independent directors create or destroy value?[J].Journal of Business Research,83:82-96.
- Shleifer A,Vishny R W.1998.The grabbing hand:Government pathologies and their cures[M].Cambridge:Harvard University Press.
- Wang L H.2015.Protection or expropriation:Politically connected independent directors in China[J].Journal of Banking and Finance,55:92-106.
- (1)凌寒默.首次清点中国2532家上市公司还有多少“官员独董”[N].南方周末,2014-07-17。