周越,徐隽翊

• 1:香港科技大学经济系

摘要(Abstract)：

本文构建了一个研究中国经济的模型,其特征是体现了国有企业与民营企业的不对称并强调了它们之间的垂直市场结构;同时,此模型还允许企业自由进入与退出,因此可以研究企业动态。使用该模型进行数值模拟的结果能够较好地拟合中国经济的宏观波动,而且我们发现生产率冲击与偏好冲击对于中国的经济波动有着重要影响,这是因为企业的自由进出将生产率冲击对经济波动的影响放大。通过对这一理论模型进行政策实验,我们发现上游民营企业所受到的市场扭曲最为明显,因此可以通过采用针对性的政策,例如降低其市场准入门槛或者鼓励民企创新等方法,来达到最有效地缓解市场扭曲、提高产出的目的。这将有助于改善上下游市场中企业分布不均衡的现象并提升整体资源分配效率。

关键词(KeyWords)： 经济周期;国有企业;垂直市场;企业动态;市场准入

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 香港研究资助局(RGC)优配研究金(General Research Fund)的资助,项目编号GRF 16506415

作者(Author): 周越,徐隽翊

DOI: 10.16513/j.cnki.cje.20200723.002

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• ① 国有企业在中国经济中一直有着举足轻重的地位。Brandt and Rawski(2008)指出改革开放后的中国经济发生了两个关键性转变,一是产业结构由农业向非农业转型;二是发展引擎由国有经济向以民营企业为代表的非国有经济转型。前者已经被广泛用于研究发展中国家,因为这一趋势几乎同时存在于所有的新兴经济体中;而后者则被视为中国经济的重要特征之一。国企改革可以视为国有企业逐步向非国有企业转变或让渡市场份额,而这将使得生产资料在不同所有制企业之间得到有效再分配。这一转变能够持续而稳定地为中国经济高速增长注入源源不断的动力。
• (1)随着经济下行,这一信贷资源分布不对称的问题愈发严重。当银行收紧贷款时,大部分国有企业可以通过之前的交易信誉以及政府的协调在第一时间获得贷款,而中小型的民营企业在需要外部资金来抵御市场风险时,却饱受手段缺失、无法及时融资的困扰。面对这一问题,银监会从2015年开始逐步放宽中小企业的融资要求与标准,大力敦促银行体系向民营经济注入资金。
• (2)除了在金融领域进行改革,政府也在逐步放开部分垄断性行业,降低这些行业的准入门槛,允许民营资本的进入,从而形成良性竞争。2014年,中国排名前五的燃气公司被允许进入天然气领域的产业链上游进行投资,使得这些民营企业的销售策略由之前的“批发后零售”变为能够自产自销,从而降低成本提高收益。此类的政策大大加速了市场转型,由高度的垄断逐步走向自由竞争。这将敦促行业内所有企业努力提高自身的竞争力,让市场主体间的资源分配时变得更加高效与公平。
• (3)有一种看法是国有企业所拥有的某些在行业结构与融资便利上的优势是作为对其所承载的社会责任的补偿。当宏观经济需要调控时,政策效果往往会从国有企业密集的行业出发,依托于产业链向其他行业传递。
• (4)例如Smets and Wouters(2007)、 Justiniano et al.(2010)以及García-Cicco et al.(2010) 等文。
• (5)尽管如Song et al.(2011)指出,数据中的国有企业有一半的资金需求来自于内部融资,但这并不能证明国有企业受到了明显的信贷约束,因此文中的国有企业被假设为不受信贷约束的影响。
• (6)式中Ih t=Ih dt+Ih ut，而Ie t=Ie dt+Ie ut，此外为了便于衡量若干宏观变量的变化趋势，可以定义以下变量:Ct=Ch t+Ce t与It=Ih t+Ie t=Ih dt+Ih ut+Ie dt+Ie ut。
• (7)分别来自Aguiar and Gopinath(2007)、Mendoza(2010)、Jermann and Quadrini(2012)及García-Cicco et al.(2010)。
• (8)我们进行了稳健性检测,得出对于合理取值范围内的χ、λd、λu等参数的不同取值,校准出的四个成本■均满足以上关系。
• (9)亚特兰大联邦储备银行https://www.frbatlanta.org/cqer/research/china-macroeconomy.aspx?panel=1。
• (10)由于市场反应类似,对于同类变量我们仅保留一个,完整的响应函数图像收纳于附录2中。